坎坷8年終上市 愛奇藝下1個夢想是"線上迪士尼"？

坎坷8年后，愛奇藝終于迎來了自己的“成人禮”。3月29日，愛奇藝登陸美國納斯達克，股票交易代碼“IQ”，發行價為每股美國存托股（ADS）18美元。由開盤價18.2美元計算，愛奇藝的市值超過128億美元。此后，愛奇藝一路破發，截至北京時間4月3日上午，愛奇藝股價報收15.70美元，較發行價下跌12.78%。

在美國納斯達克掛牌儀式現場，愛奇藝創始人、CEO龔宇和愛奇藝最大股東百度CEO李彥宏一起振臂歡呼，素以內斂、儒雅著稱的兩人也難掩激動。因為從2013年起，每過一段時間，就會傳出愛奇藝將上市的消息，地點也在美國、香港、內地之間不停變換，這一刻，著實等了太久。

龔宇一直堅持上市不是目的，是手段。畢竟在慶祝的歡呼和各方的祝福過后，龔宇和愛奇藝依然要面對的是這個行業遙遙無期的盈利和三巨頭之間的慘烈競爭。

質變：告別視頻網站

龔宇回憶愛奇藝的緣起時說，2009年9月27日，百度創業元老、愛奇藝創始董事會成員任旭陽和自己有一次5分鐘的談話，剛剛興起的Hulu（一家美國視頻網站）模式給了他們啟發�！斑@5分鐘奠定了愛奇藝接下來的8年�！饼徲顚Α吨袊�經濟周刊》記者說。

彼時，視頻網站還只是視頻分發平臺，一個簡單的入口，不高的門檻使得幾乎一夜之間冒出了上百家視頻網站，良莠不齊、盜版橫行。隨著正版大潮的來臨，視頻網紅開始了版權戰，拼版權數量、拼獨家內容、拼帶寬網速……龔宇曾經毫不避諱地直言：“這個行業是有錢人的游戲，沒錢，別玩。”

這些年，愛奇藝做了很多次“第一個吃螃蟹的人”。2011年，愛奇藝開始嘗試推行付費會員業務，這在當時被業內視為“不可能完成的任務”。“第一年試水，連KPI的20%都沒達到，讓整個團隊垂頭喪氣�！钡�龔宇堅持了下來，他認為僅僅靠廣告模式，愛奇藝走不遠，必須轉向會員模式。

爆款網綜《奇葩說》的出現，讓龔宇看到了希望。之后，愛奇藝斥巨資打造了一批高人氣的網劇、網綜，讓視頻網站自制內容逐漸甩掉低成本、低俗、獵奇的標簽，開始走向精品化。2015年，市場開始成熟，自制內容和獨家版權內容為愛奇藝贏得了聲量和用戶。當年愛奇藝的付費會員率先突破500萬，新增量超過以往幾年的總和。

據愛奇藝招股書顯示，愛奇藝2015年會員服務營收為9.967億元，2016年為37.622億元，2017年這一數字上升到65.360億元；整個會員服務營收在總營收中所占比例，也從2015年的18.7%、2016年的33.5%，升至2017年的37.6%。截至2018年2月底，愛奇藝付費會員規模達6010萬，較2017年的5080萬增長了930萬。

龔宇2017年初提出的“廣告和付費會員收入比例1：1”的目標已基本實現。從某種意義上說，經過數年的積累，愛奇藝已經不是一家單純的視頻網站，而是開始質變為一家娛樂公司。

“中國的線上娛樂行業還處于一個前期發展階段，高速且留下了大量的發展空間和巨大的想象力�；ヂ摼W技術像催化劑一樣，驅動娛樂行業的發展空間擴大，讓它發展得也更加迅速。網絡視頻行業作為線上娛樂業中最主要的一個行業，其中的機會大且多。對于愛奇藝來講，絕對不是去做一個短期目標，我們要做的是百年老店，要規劃一波一波的強大驅動力，讓我們能夠長期走下去�！饼徲钫f。

夢想：Netflix Plus？線上迪士尼？

在經歷數輪廝殺、并購、淘汰之后，網絡視頻行業已經從當初的百余家混戰，到如今只剩下三個大玩家：愛奇藝、優酷土豆（阿里大文娛）和騰訊視頻，他們身后分別站著BAT（百度、阿里和騰訊）。而網絡視頻行業的第一批拓疆者也都已逐漸離場，優酷的古永鏘、土豆的王微、酷6的李善友……仍在賽道上的，似乎只剩下了龔宇。

美國市場把愛奇藝理解成中國版的Netflix，但龔宇并不認為如此�！皭燮嫠嚨哪Ｊ讲皇侵袊�版Netflix，而是Netflix Plus�！痹诩{斯達克，龔宇為愛奇藝的商業模式提供了一個新的描述——“線上迪士尼”。更準確地說，愛奇藝要成為一家技術驅動的娛樂公司，可以為每個人提供一站式的線上娛樂，填滿人們的休閑娛樂時間。

“我今年正好50歲，按照中國的勞動法，還要工作10年。我希望10年內能搭出一個藍圖框架，在中國建立一個線上的娛樂王國。它從基本的商業模式、邏輯上來講，跟迪士尼有非常多的相近之處。在中國的大環境下，它的特別點會更多，我們需要一起去創新，去做很多前人沒有做過的事情�！饼徲钫f。

他透露，愛奇藝現有的6000多名員工中，將近一半是工程師，這與傳統的娛樂行業有明顯不同�！凹夹g性的驅動，特別是人工智能技術，會像過去20年互聯網技術對傳媒娛樂行業一樣，產生巨大影響，我們必須在這個方面有大的投入，才能迎接未來的機會�！�

不過，盈利依然是愛奇藝要面對的大問題。愛奇藝招股書顯示，其2017年總營收為173.78億元，同比增長54.6%，但在2015到2017年間，凈虧損分別為25.75億元，30.74億元和37.36億元。

龔宇坦承，愛奇藝短期內不會盈利�！耙粋�大的機會，一個多的機會，就需要更多的前期投入。這種機會給愛奇藝更多的動力去投入，以換取未來更大的發展空間。因此我們加大投入、持續地投入，而不是追求短期的回報跟利潤，這也更符合愛奇藝和愛奇藝股東的利益�！�

阿里巴巴2018財年首季財報顯示，以優酷土豆為核心的數字媒體和娛樂業務第一季度虧損為17.48億元，此前的一個季度虧損則為25.86億元。

騰訊總裁劉熾平也認為，在線視頻業務“恐怕需要很長一段時間才能實現收支平衡”，在某種程度上也釋放出騰訊會加碼投入的信號。

這意味著，上市后彈藥更充足的愛奇藝也將面臨更加激烈的行業競爭。